编者按：2003年之后，很多富于创新意识的互联网创业公司(尤其是Web2.0公司)相继涌现，为整个互联网业增添了许多新的元素。但这些公司由于盈利模式还不够清晰，被大公司并购似乎成为它们最好的选择，大都把上市看成了一个奢望。对此现象，美国Mayfield创投公司的知名创投家 Allen Morgan特地撰写此文，告诫这些新创公司要耐得住寂寞，下一个Google也许就在它们中间诞生。

　　我近来花费了颇多时间来研究互联网服务产业。目前，有关这个市场一个颇为流行的说法是，有人怀疑这个领域的某些变化已经使原有的生态环境发生了动摇，而这一变化对VC有着相当的警示作用。最近一些杂志和报纸不断传出一种“天要塌了”的说法。他们认为互联网服务产业已经出现了根本性的改变。VC参与这个市场的现象将要成为历史。单一的投资者现在正统治着这个领域，并占领了这场革命中最为有利的位子。

　　这项说法的论点基本上是这样的：一场事关互联网未来的大战正在主流的新媒体公司之间酝酿，Google、雅虎、MSN、时代华纳(AOL)、新闻集团等，竞相通过并购有潜力的互联网初创公司(如Flickr、de.licio.us、Pyra Labs、Oddpost、Picasa等)，来为自己的服务增添新的元素。比起那些大型公司，这些小创业公司在创新上要走得更前沿、更迅速。

　　它们大多拥有很“酷”的服务项目，但却没有多少用户(这种情况会一直持续到它们与大型互联网公司合作为止)。它们中的一些最终会以1000万美元到3000万美元的身价卖掉自己，却未必需要凑一笔钱来增强自身的“酷”劲。这1000万美元到3000万美元的身价对一个公司的创始人与个人投资者来说，或许是一个不错的结果。但对当初投资的风险投资人来说却并不是一件乐事。因为VC都是依靠更大的回报率来生存的。

　　这个说法所暗示的是：互联网服务公司不会再直接面对大众投资市场。小型创业公司的出路只有两条：1) 以快速的增长方式建立独特的服务，来面对一个狭小的市场空间；2)卖出其中一个项目。

　　在目前的互联网环境，勉强去上市似乎只有死路一条。毫无疑问的是，选择IPO(首次公开募股)的科技公司的数量的确已经低于历史水平。《连线》杂志二月刊的一篇名为《风云再现》的文章中提到一个数据，2005年只有50家科技公司IPO，而1999年却有300家。

　　所以说，看淡VC及它所投资的公司并不是完全没有道理。但VC阵营则有着不同的观点。

　　因为我们忘记了一件事：几乎没有哪家现存的互联网服务公司崛起于2000年到2003年年中的“寒冬”时期。直到2003年下半年，该领域的风险投资和创业公司才死灰复燃。

　　或许是因为1999年到2000年期间那些一夜致富、突然发达的故事，给我们留下了太深的印象，致使我们忘记了在硅谷35年来的历史中，通常需要4年～6年才能产生一个成功并且能够屹立不倒的公司。现在，这一规则并没有改变。

　　因此，现阶段看不到互联网服务公司于大众投资市场上出现，实在不应该感到惊讶。事实上，这些新兴公司大都成立于2003年之后。我预测，我们将在2007年第一季度看到更多在这个领域上市的创业公司，2007年到2008年，以历史规律来看，这一领域将会加速发展。

　　当然如果我错了，我想那就很有必要检视一下到底是什么东西真正改变了。

　　(博客言论仅代表个人观点）

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